权只得移兵合肥、濡须，以拒曹操。
曹操领兵西征得汉中，收服张鲁，占领东川。
诸葛亮为防曹军进犯西川，与刘备定计将江夏、长沙、桂阳三郡归还孙权，并派能言之士说明利害，令孙权起兵袭合肥，使曹操勒兵南向。
孙权亲领十万大军进逼合肥，曹操大将张辽、李典、乐进镇守合肥。张辽接曹操密书，让李典在逍遥津设下埋伏，待孙权兵马越过小师桥，立即将桥拆除。命乐进与敌交战，佯作败退，待敌兵回返时，立即追击。
吴军前队吕蒙、甘宁行至逍遥津，乐进迎战，诈败而走。吕、甘引军追赶，孙权率中军随之也进入逍遥津北岸，刚过了桥，突然一阵呐喊，张辽、李典从两边杀出，孙权大惊失色，身边仅凌统所率三百余骑，凌统忙呼孙权：“主公往回走，快过小师桥。”自己急迎上前与张辽、李典交战。孙权刚要上桥，发现桥头已被拆断丈余，孙权惊得手足无措，谷利大呼：“主公先将马后退，再放马向前，跃过桥去！”孙权回马三丈余远，然后纵辔加鞭，马凌空跃过断桥，奔向南岸，徐盛驾舟相迎。凌统所率三百余人尽被曹军所杀，凌统身中数枪绕河而逃。
吕蒙、甘宁引军回救，被曹军前后夹攻，也败逃而去。
张辽威震逍遥津，孙权险被生擒，退回濡须口整顿船只，调集兵马，再犯合肥。
曹操自汉中率四十万大军援救合肥，与孙权相拒濡须。张昭献策：“曹操远来，必须挫其锐气。”吴将甘宁愿率百骑夜劫曹营，孙权拨予一百名精锐骑兵，并赐酒五十瓶，羊肉五十斤。甘宁命百人列坐，共同饮酒，准备劫营。甘宁激励将士要勇敢向前，众人却面有难色，甘宁怒道：“我为上将，且不惜性命，汝等难道还怕死不成。”众人皆表示愿效死力。约至二更时分，百人于盔上插白鹅翎为号，披甲上马，飞奔曹营，直冲曹操中军。因被车仗挡住，甘宁率百骑在寨中纵横冲杀，无人敢挡，曹军不知虚实，自相扰乱，甘宁所率百骑自曹营南门杀出，凯旋而归，未折一人一骑。孙权大喜，亲到营门迎接，奖绢千匹、利刀百口，并对众将道：“曹操有张辽，孤有甘兴霸，足以相敌也。”
曹操率大军分五路杀奔濡须江边，两军混战，孙权亲自与周泰引军前往助战，孙权身陷重围，幸而有周泰舍命掩护，方才得救。周泰身中数十枪，伤痕累累。
曹操与孙权的合肥大战，以孙权求和，双方各守原来疆界而告结束。
汉献帝被迫册封曹操为魏王，曹出入用天子车服銮仪，建造