的次级贷款债权，同一些低风险的高信用债券组合在一起，并且通过某些手段，提高了这种cdo债权的评级。
这样在一些不明所以的投资者看来，cdo完全就是最优质的投资品，信用评级等级高，而且利息高，还等什么，赶紧买好了。
至于说cds债权，可以理解为cdo债权的风险对冲，就是为那些次级贷款购买的保险，就像是假如你所处的位置，经常发生地震，那么你为自己房屋和财产购买保险的意愿就高，假如你所处的地方，从来没有发生过地震，那么恐怕几乎所有人都不会想到去花钱买地震相关的保险。
因此如果房地产市场持续繁荣，那么房价也会一直升高，那么cdo的价格就会持续走高，而cds则价格走低。
反之，则cdo的价格下跌，cds的价格上升——因为房价下跌的话，那些高息进行次级贷款的购房人，很可能就此还不起贷款，从而停供。
为什么会这样呢？
因为现在房产市场的火热，有太多人去买房了，而且还不止购买一套——因为房价持续上升，而且获得贷款又太过于容易，在房产最火热的时刻，即便是在英伦，放贷比例都能够达到120%了，也就是你购买一套100万英镑的房子，银行敢贷给你120万英镑的资金！
更何况是在美利坚呢，因此许多人在这样疯狂的氛围下，都是循环贷款买房的，买下一套房，然后去银行贷出更多资金，再去买房，再贷款……
只要房价持续上涨，这样的方式就相当于是施加了杠杆，能够获得几倍，甚至十几倍的收益。
就像是费伦·奥尼尔跟巴伦说起一个事情，那就是在他来到美利坚之后，去到一家舞娘俱乐部——嗯，就是你想的那种，但不要多想，费伦·奥尼尔是去调研的……
在聊天中，他发现就连这个俱乐部里面的一个舞娘，都说已经买了五套房子……全部是使用的贷款！
这就能够看出来，现在美利坚的房市，有多么的火热，或者说，有多么的危险了。
虽然巴伦知道一直到将近今年年底的时候，这一次的次贷危机才会初见端倪，但毕竟他也算比较深度的参与了其中，因此为了防止有所变化，黑天鹅基金会在下个月就开始逐渐撤出在房地产和金融市场上的做多行为，转而开始像保尔森对冲基金现在所做的一样——做空cdo债权，并且开始买入cds债权。
到时候，免不得需要同那些大投行们，进行对赌……
……