下，因醉致疾，二友扶生归，卧东庑。
梦二紫衣使者曰：“槐安国王奉邀。”生随二使上车，指古槐，入一穴中。大城朱门题曰“大槐安国”。有一骑传呼曰“驸马逺降”，引生升广殿，见一人衣素练，服簪珠华冠，令生拜王。曰：“前奉至尊命，许令女瑶芳奉事君子。”有仙姬数十奏乐，执烛引导，金翠步障，玲珑不断。至一门，号修仪宫，一女号金枝公主，俨若神仙，交欢成礼，情义日洽。
王曰：“吾南柯郡政事不理，屈卿为守。”敕有司出金玉锦绣，仆妾车马，施彩广衢，饯公主行，夫人戒主曰：“淳于郎性刚好酒，为妇之道，贵在柔顺，尔善事之。”生累日达郡，有官吏僧道音乐来迓。下车，省风俗，察疾苦，郡中大理，凡二十载。百姓立生祠，王赐爵锡地，位居台辅，生五男二女，荣盛莫比。公主遇疾而殂，生请护丧赴国，王与夫人素服，恸哭于郊。备仪仗羽葆鼔吹，葬公主于盘龙冈。生以贵戚，威福日盛。有人上表，云“玄象谪见，国有大恐，都邑迁徙，宗庙崩壊，事在萧墙。”时议以生僣侈之应。王因命生：“日卿可暂归本里，一见亲族，诸孙留此，无以为念。”复命二使者送出一穴。
遂寤，见家僮拥生于庭，二客濯足于榻斜，日未隐西，垣余照东牖。因与二客寻访，见下穴洞然照朗，可容一榻，上有土环为城郭台殿之状，有蚁数斛，二大蚁素翼朱冠，乃槐安国王。又穷一穴，直上南枝，群蚁聚处其中，即南柯郡也。又一穴盘屈若龙蛇状，有小坟髙尺余，即盘龙冈也。
生追想感叹，悉遣埋藏。是夕风雨暴发，旦视其穴，遂失群蚁，奠知所之。所云“国有大恐，都邑迁徙。”此其验也。
红衣仙子笑道：“哈哈哈，淳于棼梦中的槐安国，不过是他家门口的一棵大槐树，他担任郡守的南柯郡，不过是槐树南枝下的一个蚁穴，其他如修仪宫、盘龙岗，也无非是穴中小处，然而在梦中，淳于棼一生的悲喜荣辱，就发生在槐安国，就发生在南柯郡，他在修仪宫享受了婚配公主的洞房花烛夜，又在盘龙岗埋葬了爱妻，在南柯郡受到百姓的爱戴，又在朝廷中受到时议的指责。等他醒来，那个梦中的大世界骤然显出了它实际的小：槐树和树下的蚁穴。”
白衣少年笑道：“而且，这个在梦中充当南柯郡的蚁穴又是那样的不堪一击，一场风雨，便消失了。这些描写都具有隐喻的悠长韵味：人的一生似乎是人的全部，但是在更大的背景下，它却是渺小的，微不足道的；并且，人的生命和生活如同南柯梦中的蚁群，是脆弱而不耐摧折的